Fiscal-monetary policy interactions in Brazil: evidence from an extended DSGE model with partial fiscal backing

Examinamos como as interações entre política fiscal e monetária variam entre os diferentes governos presidenciais brasileiros, estendendo o modelo SAMBA (o modelo DSGE de grande escala do Banco Central do Brasil) para incorporar uma cobertura fiscal parcial. Por meio de estimação bayesiana aplicada a dados macroeconômicos brasileiros do período 2003–2019, estimamos parâmetros de política específicos a cada regime para os diferentes períodos presidenciais. Nossos resultados revelam diferenças significativas entre os governos. Essas evidências sugerem que a coordenação de políticas no mundo real se situa em um espectro entre a dominância monetária pura e a dominância fiscal pura, com implicações relevantes para a estabilidade macroeconômica em mercados emergentes. O modelo replica com sucesso os principais momentos do ciclo de negócios brasileiro e oferece insights para o desenho de políticas economicas. Ademais, encontramos evidências da importância da política fiscal para a eficácia da política monetária.