Como a política fiscal afeta as taxas de juros no Brasil? No presente trabalho, é proposto um modelo Nelson-Siegel Dinâmico, ampliado por variáveis macroeconômicas e financeiras, com o objetivo de investigar o impacto de choques na política fiscal sobre o formato e a dinâmica da estrutura a termo da curva de juros. Consistentemente com a teoria econômica, maiores déficits primários e níveis de endividamento bruto do setor público mais altos produzem uma inclinação da curva de juros. Adicionalmente, o modelo proposto apresenta desempenho em projeções superior a modelos mais simples para as taxas a termo de maturidades de médio e longo prazo.