O preço da soja é formado diariamente no mercado futuro da Chicago Board of Trade (CBOT), onde naturalmente é realizado o hedge para este ativo. No entanto, para prazos além daqueles listados na bolsa, agentes de mercado podem oferecer contratos forward de longo prazo no mercado de balcão e mitigar a exposição resultante com contratos futuros de prazos mais curtos. Este trabalho busca avaliar a implementação do modelo estocástico de dois fatores com sazonalidade de Sørensen (2002) para estimar a estrutura a termo de preços futuros e assim prover uma estratégia de hedging para o forward de longo prazo. O modelo considera um fator com reversão à média no curto prazo, um fator não-estacionário representativo da tendência de longo prazo e uma função de sazonalidade determinística no nível do preço. A estimação dos estados é realizada com o Filtro de Kalman sobre os preços observados no mercado de futuros da CBOT no período de 2010 a 2023.