A transmissão da política monetária no Brasil
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Data
2020-01-28
Autores
Orientador(res)
Rochman, Ricardo Ratner
Costa Filho, João Ricardo Mendes Gonçalves
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Resumo
Um modelo de fatores dinâmicos generalizados foi aplicado ao caso brasileiro com o objetivo de estudar o mecanismo de transmissão da política monetária no país. Este tipo de abordagem tem como importante contribuição a capacidade de encontrar funções impulso resposta a um choque na taxa de juros em relação a todas as variáveis incluídas no modelo, o que permite o estudo de um amplo conjunto de canais de transmissão de política monetária. Os resultados obtidos confirmam a teoria macroeconômica de que um choque contracionista de política monetária reduz o nível de atividade econômica. Contudo, contrariando o livro texto, o modelo revelou que este choque produz uma depreciação imediata da taxa de câmbio em termos reais, o que, por se tratar de um modelo dinâmico, pressiona os níveis de preços, atrasando a resposta da inflação ao aumento da taxa de juros. Também foram encontradas evidências de que o mercado de trabalho se ajusta imediatamente ao choque contracionista de juros. Por fim, destaca-se a resposta obtida para os indicadores fiscais, com concomitante redução de receitas e de gastos como resposta ao choque, corroborando a avaliação de que os efeitos da política monetária estão entrelaçados com a política fiscal.