A efetividade da ação estatal no domínio econômico: a atuação da BNDESPAR como agente de estado no fomento ao mercado de capitais brasileiro
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Data
2019-11-27
Autores
Orientador(res)
Fontes Filho, Joaquim Rubens
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Resumo
Objetivo – Este estudo pretende verificar a efetividade do Estado no fomento ao mercado de capitais nacional, através da avaliação de impacto da atuação da BNDESPAR em ofertas públicas de ações de empresas investidas. Metodologia – A pesquisa catalogou os dados de ofertas públicas iniciais e subsequentes de ações na bolsa brasileira, de 2004 a 2018, comparando o grupo de empresas com participação da BNDESPAR contra as demais companhias. Foi proposta uma estrutura conceitual para avaliação de impacto, estabelecendo indicadores de desempenho. Para dois deles, liquidez e volatilidade, foram realizadas regressões individuais, buscando confirmar a correlação e robustecer o modelo. Resultados – A pesquisa demonstra que as ofertas de ações de companhias investidas pela BNDESPAR, além de contribuírem para a democratização do mercado de capitais, apresentam ações com maior liquidez e menor volatilidade, sugerindo que elementos perseguidos pela instituição, como aumento da participação do varejo, podem ter influenciado o resultado. Limitações – O pequeno número de observações referentes às ofertas de ações de empresas investidas pela BNDESPAR, onde esta participa como vendedora, frente ao universo do estudo, dificulta a confirmação das evidências encontradas. Contribuições práticas – A proposta de uma estrutura conceitual para avaliação de efetividade da BNDESPAR, bem como a análise de impacto em um dos segmentos de atuação – os desinvestimentos em ofertas públicas, podem auxiliar na elaboração de estratégias futuras de atuação mais adequadas, baseadas em evidências, e que resultem em maior desenvolvimento para o mercado de capitais doméstico. Contribuições sociais – O fortalecimento do mercado de capitais pode resultar em melhor alocação de recursos na economia, contribuindo para a formação de poupança doméstica, mitigando o risco de crises e ampliando as fontes de recursos para investimentos. Originalidade – Pelo conhecimento do autor, este é o primeiro estudo que propõe uma abordagem abrangente para avaliação de efetividade de uma instituição de Estado no mercado de capitais nacional.