Influência do conselho de administração no desempenho das empresas privadas de capital fechado: evidências das indústrias do Rio Grande do Sul
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Data
2025-10-30
Autores
Orientador(res)
Antonio, Rafael Moreira
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Resumo
Este estudo tratou da relação entre conselhos de administração e o desempenho financeiro de empresas de capital fechado. Essa questão é relevante dado que a literatura existente concentrase em empresas de capital aberto, tornando o impacto desses órgãos em companhias fechadas um campo de pesquisa ainda pouco explorado, especialmente sob uma perspectiva quantitativa. A pesquisa enfrentou o desafio significativo de obter dados para este segmento, que não tem local específico de divulgação, nem exigência de publicações padronizadas. Para construir a amostra, foi necessário um esforço substancial de coleta das demonstrações financeiras e informações societárias de 104 sociedades anônimas de capital fechado do setor de indústrias de transformação do Rio Grande do Sul. O objetivo principal foi verificar se empresas sociedades anônimas de capital fechado com conselhos em suas estruturas apresentam melhor desempenho financeiro do que as suas congêneres que não os adotam. Adicionalmente, averiguou-se se as características desses conselhos, nas empresas que os têm, interferem na performance financeira. Por meio de testes de medianas de Mann-Whitney e regressão de dados em painel, os resultados indicaram que não há uma relação estatisticamente significativa entre a existência de conselho e o desempenho financeiro, não sendo encontrada distinção entre os dois grupos de empresas. Da mesma forma, constatou-se que não há relação estatisticamente significativa entre as características dos conselhos – como tamanho, dualidade do CEO ou a idade de seus membros – e a performance financeira das empresas. No entanto, variáveis de controle como tamanho, idade e alavancagem das empresas se mostraram significativamente relacionadas ao desempenho da amostra geral. Conclui-se que, embora a implementação de conselhos seja uma prática relevante, seu valor não pode ser medido apenas pela performance financeira. Todavia, o estudo fornece uma análise aprofundada para o grupo investigado, superando a barreira da escassez de dados. Embora a amostra esteja concentrada em um setor econômico específico e em um único estado brasileiro, os resultados contribuem de forma relevante para a literatura de governança em companhias fechadas, servindo como base para futuras pesquisas com abrangência ampliada.