Company valuation: the energy transmission market and the valuation of one company within the sector in Brazil
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Gonçalves, Edson Daniel Lopes
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Resumo
“O preço é o que você paga. O valor é o que você recebe.” – Warren Buffet Com esta citação, gostaria de iniciar este trabalho, pois ela descreve bem um dos objetivos deste projeto e por que iniciei o programa de mestrado. Nos dias de hoje, há uma corrida incessante para tentar descobrir o valor de empresas, projetos, bens e assim por diante. No mundo da globalização, repleto de informações que consideramos simétricas para termos mercados perfeitos, negociações e fusões e aquisições, o desenvolvimento de novos negócios sempre levanta uma grande pergunta todos os dias: Quanto isso vale? Ao tentar avaliar negócios ou unidades corporativas, os contadores tentaram criar diretrizes que pudéssemos seguir, como as IFRS (Normas Internacionais de Relatório Financeiro) ou as IAS (Normas Internacionais de Contabilidade). Mas, apesar disso, ainda existem muitas incertezas que são inseridas em nossas premissas, as quais desempenham um papel importante na determinação do valor de um negócio. Mesmo lidando com números e fórmulas, as suposições de quem é responsável por fazer uma avaliação são comparadas à “arte”. É nelas que acontece a grande discussão para que o valor seja encontrado como um resultado de um modelo. As três principais formas de determinar o valor são: abordagem de rendimento, abordagem de custo e abordagem de mercado. Esses três métodos são amplamente utilizados por toda a indústria financeira para avaliar e tentar justificar preços. Juntamente com este trabalho, esses métodos serão explicados e utilizados para tentar justificar o preço de uma empresa e seus múltiplos, juntamente com a revisão das demonstrações financeiras publicamente disponíveis. Sabendo disso, o objetivo deste projeto é discutir o setor de transmissão de energia no Brasil e, portanto, analisar uma empresa que desempenha um papel importante no setor, a Taesa. Fatores que são importantes e merecem destaque incluem a natureza deste setor no Brasil, como a forte influência do governo sobre ele, que afeta o cotidiano da população, e as grandes expectativas de crescimento para os próximos anos, apresentadas nos planos de agências governamentais. Como os tamanhos do país são continentais e nem sempre as unidades de geração de energia estão localizadas próximas aos grandes centros urbanos, há uma necessidade intensa de desenvolvimento de linhas de transmissão que possam levar a energia dos locais de geração para os grandes centros urbanos e industriais, que são os principais consumidores. Com esses grandes projetos em andamento, o setor atrai muita atenção do governo e do público, o que justifica sua presença constante nas manchetes dos meios de comunicação e a alta regulamentação do setor com diferentes autarquias, as quais também serão apresentadas neste trabalho.