Canal de transmissão da política fiscal via confiança no Brasil: uma análise para o período 2010–2024
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Data
2026-01-19
Autores
Orientador(res)
Silva, Eduardo Borges da
Pires, Manoel Carlos de Castro
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Resumo
Esta dissertação investiga o canal de transmissão da política fiscal via confiança (sentimento) de empresários e consumidores no Brasil, no período de 2010T1 a 2024T4. A partir do arcabouço macroeconômico, que destaca o papel da demanda agregada e das expectativas na determinação da atividade econômica, analisa-se como choques fiscais de despesa podem afetar a confiança de empresários e consumidores. Empiricamente, estimam-se quatro modelos de Vetores Autorregressivos Estruturais (SVAR) com diferentes ordenações de Cholesky. Os resultados indicam que choques fiscais expansionistas exercem impacto positivo sobre investimento, consumo das famílias e atividade econômica, mas não geram efeitos estatisticamente significativos sobre o Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI) e o Índice de Confiança do Consumidor (ICC), de modo que não se identifica um canal robusto de transmissão da política fiscal via sentimento no Brasil. Ademais, o papel das próprias variáveis de confiança é assimétrico: choques no ICEI não produzem efeitos significativos sobre as variáveis reais, ao passo que choques no ICC se propagam de forma positiva e, em diversos horizontes, influenciando consumo das famílias e atividade econômica. Em conjunto, os resultados sugerem que, no período analisado, a política fiscal opera principalmente por canais reais, enquanto o canal de confiança se mostra mais relevante no bloco das famílias do que no das firmas.