Sugestão para definição do conceito de VaR para corporações

Abstract

Crescentemente, a importância da acurada mensuração de risco por parte de empresas não financeiras tem despertado o interesse e se tornado relevante no dia a dia operacional das mesmas. Algo até então muito comum e restrito ao âmbito dos bancos, fundos de investimento e instituições financeiras que utilizam o VaR como um dos principais componentes dos seus sistemas de risk management. Não há consenso, entretanto, quanto à melhor métrica ou definição para mensuração de risco em empresas. O objetivo deste trabalho é analisar risco de mercado em corporações fazendo uma revisão teórica dos principais conceitos apresentados na literatura sobre o assunto, e propor taxonomia mais adequada para as corporações, aproximando o universo das instituições financeiras ao das não financeiras. Um exemplo prático apresentado na análise da Aracruz Celulose busca demonstrar o grau de complexidade nos cálculos, que aliam Asset Pricing, Risco e Finanças Corporativas.

Increasingly, the importance of accurate measurement of risk for non-financial firms has attracted the interest and become relevant in their day to day operations. Something quite common but restricted to banks, investment funds and financial institutions that use VaR as one of the main components of their systems of risk management. There is no consensus, however, as to the best definition or metric to measure risk for corporations. The purpose of this study is to analyze market risks for firms developing a review of the theoretical concepts presented in literature on the subject, and to propose taxonomy more appropriate for corporations, approaching the universe of financial institutions for the non-financial ones. A practical example presented in the analysis of Aracruz Celulose seeks to demonstrate the complexity in the calculations, which combine Asset Pricing, Risk and Corporate Finance.