Ensaios em macroeconometria e finanças

Abstract

This thesis is composed of four essays referent to the subjects of macroeconometrics and nance. In each essay, which corresponds to one chapter, the objective is to investigate and analyze advanced econometric techniques, applied to relevant macroeconomic and nancial questions. The first chapter studied the lag length selection in VAR models with common cyclical features as introduced in the early work of Engle and Kozicki (1993). In particular, the paper extends previous results by Vahid and Issler (2001) to the case of VAR models having the weak form of serial correlation common feature (WF henceforth) proposed by Hecq et al. (2006). The second chapter presents an empirical application of common features. The aim of this work is to analyze the business cycles of the Mercosurís member countries in order to investigate their degree of synchronization. The model estimation uses the Beveridge-Nelson-Stock-Watson multivariate trend-cycle decomposition, taking into account the presence of common features such as common trend and common cycle. In the third chapter is proposed a methodology to compare di§erent stochastic discount factor (SDF) proxies based on relevant market information. The starting point is the work of Fama and French, which evidenced that the asset returns of the U.S. economy could be explained by relative factors linked to characteristics of the firms. An empirical application of our setup is also provided. Finally, the last chapter presents the study of estimation and testing of di§erent representative classes of consumption-based asset pricing models (CCAPM). We use the factor model to construct a small set of portfolios and the generalized method of moments (GMM) to identify and estimate the parameters of the utility function. The main result is obtained by the CRRA preference. We show that when the factor portfolio is used, the implication of this model is not rejected.

A presente tese é composta de quatro ensaios sobre macroeconometria e finanças. Em cada ensaio, que corresponde a um capítulo, o objetivo é investigar e analisar as técnicas econometrias avançadas, aplicadas às questões macroeconômicas e financeiras relevantes. O primeiro capítulo estuda a seleção da ordem de defasagem em modelos VAR com características cíclicas comuns como introduzidas nos trabalhos seminais de Engle e Kozicki (1993). Em particular, o artigo estende resultados precedentes de Vahid e Issler (2001) para o caso dos modelos VAR com restrições nas características comuns no sentido fraco (Weak Form - WF) tal como proposto por Hecq et al. (2006). O segundo capítulo apresenta uma aplicação empírica da teoria econometrica de características comuns. O objetivo deste trabalho é analisar os ciclos de negócios dos países membros do Mercosur a fim investigar seu grau de sincronização. O modelo usa a decomposição multivariada tendência-ciclo de Beveridge-Nelson-Estoque-Watson, tomando em consideração a presença de características comuns tais como a tendência comum e o ciclo comum. No terceiro capítulo é proposto uma metodologia para comparar modelos de precificação de ativos através dos fatores estocásticos de desconto (SDF) baseados na informação relevante do mercado. O ponto de partida é o trabalho de Fama e French, que evidenciou que os retornos dos ativos da economia dos EUA poderiam ser explicados pelos fatores relativos às características das empresas. Uma aplicação empírica é fornecida. Finalmente, o último capítulo apresenta o estudo de estimação e teste de hipóteses para diferentes modelos consumo no arcabouço de CCAPM. Foram usados um modelo de fatores para construir um número pequeno das carteiras e o método dos momentos generalizado (MMG) para identificar e estimar os parâmetros da função utilidade. O resultado principal é obtido pela função utilidade CRRA.