Acumulação de capital, taxa real de câmbio e catching-up: teoria e evidência para o caso brasileiro
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2013-09
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Resumo
O presente artigo tem por objetivo apresentar, primeiramente, o core analítico da macroeconomia estruturalista do desenvolvimento, o qual dá embasamento teórico para a ideia de que a política cambial é de importância fundamental para a acumulação de capital e o crescimento de longo-prazo. Uma vez apresentado esse core analítico passamos a análise da questão referente à administração da taxa real de câmbio. Para tanto iremos apresentar um modelo teórico de determinação da taxa real de câmbio, o qual permitirá delimitar os instrumentos e as ações de política econômica que são necessários para que os policy-makers sejam capazes de levar a taxa real de câmbio até o nível de equilíbrio industrial. Na sequencia iremos analisar o comportamento recente da taxa real de câmbio no Brasil, enfatizando o estado de sobre-apreciação crônica que a mesma se encontra mesmo após os movimentos recentes de desvalorização do câmbio nominal. Estimativas preliminares apresentadas no artigo apontam para uma sobre-valorização de cerca de 48% da taxa real de câmbio no Brasil. A relação entre o nível (e a volatilidade) da taxa real de câmbio e o investimento (por trabalhador) no Brasil é analisada por intermédio de um modelo econométrico com dados em painel para 30 setores da indústria de transformação e extrativa brasileira. Os resultados empíricos confirmam a hipótese teórica apresentada nas seções anteriores a taxa real de câmbio é uma variável chave para determinar o investimento e crescimento de longo-prazo. Por fim, concluímos o artigo com a apresentação de uma proposta de arcabouço de política macroeconômica para viabilizar um crescimento mais acelerado da economia brasileira e, portanto, o seu processo de catching-up com respeito aos países desenvolvidos.