Avaliação de impacto do “Joesley day” sobre o risco brasil, e retorno e volatilidade do IBOVESPA utilizando a metodologia artificial counterfactual (ArCo)

Abstract

Este trabalho se propõe a avaliar o potencial impacto do “Joesley day” sobre o retorno e a volatilidade do índice do mercado acionário brasileiro, IBOVESPA, e sobre o spread do CDS Brasil. Com esse fim, buscou-se verificar empiricamente se a divulgação das gravações, que apontavam para um crime de corrupção do então presidente Temer, foi capaz de alterar o retorno, a volatilidade e spread do CDS de maneira significativa por 32 dias subsequentes ao evento. Para tanto, foram aplicados estimadores de controle sintético com base em dados em painel de alta dimensão, de acordo com a metodologia ArCo (Artificial Counterfactual), desenvolvida por Carvalho et al. (2018), no período compreendido entre julho de 2016 a junho de 2017. Os resultados mostram que não há impacto significativo sobre o retorno do índice, embasando a Hipotése de Mercado Eficiente, porém, a sua volatilidade sofreu resultados significativos. Ademais, há evidências de um impacto significativo sobre um aumento do spread CDS soberano brasileiro, que pode ser interpretado como um aumento do custo para proteção contra um evento de crédito do país.

This work aims to evaluate the potential impact of the so-called “Joesley day” over the return and volatility of the Brazilian’s financial stock market, IBOVESPA and over Brazil’s sovereign CDS. To this end, the investigation sought to empirically verify if the disclosure of the recordings that pointed to a corruption crime committed by the then president Temer, was capable of altering the return and volatility and the spread of CDS in a significant way for the 32 days subsequent to the event. Therefore, synthetic control estimators based on high dimension panel data were applied on the selected data according to the ArCo methodology (Artificial Counterfactual) developed by Carvalho et al. (2018), in the period comprehended between July 2016 and June 2017. The results indicate there is no significant impact on the index return, corroborating the Efficient-Market-Hypothesis; however, the index volatility has shown significant results. Furthermore, there is evidences of a significant impact over an increase in the spread of Brazil’s sovereign CDS, which could be interpreted as an increase of protection’s cost against a credit event of the country.