Impacto do risco sobre a diligência dos conselheiros de administração das empresas de capital aberto brasileiras
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Data
2018-12-03
Orientador(res)
Cyrino, Álvaro Bruno
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Resumo
Objetivo – Investigar o impacto do risco sobre a diligência dos conselheiros de administração das empresas de capital aberto brasileiras. Metodologia – Por meio de um estudo longitudinal, foi avaliado o impacto do risco sobre a diligência dos conselheiros de administração de 176 companhias brasileiras de capital aberto. Usando como marco temporal o ano de 2008 – ano em que os casos de responsabilização de conselheiros por especulação envolvendo derivativos cambiais ganharam notoriedade no Brasil – foram definidos dois períodos distintos para coleta de dados: janeiro de 2006 a dezembro de 2007 e janeiro de 2016 a dezembro de 2017. Com o intuito de expurgar possíveis diferenças culturais no registro das atas das reuniões do conselho, o modelo foi construído com base no método de diferenças em diferenças. A análise baseou-se inteiramente em dados secundários. Diligência foi operacionalizada com base na quantidade de itens registrados nas atas das reuniões dos conselhos de administração. Resultados – O estudo demonstrou que risco é um componente que, de fato, impacta o nível de diligência empregado pelos conselheiros de administração. Utilizando situação econômico-financeira como proxy, verificou-se que risco impacta o nível de diligência. Contudo, ao contrário do esperado, o presente estudo demonstrou que os conselheiros de administração se tornam menos diligentes na medida em que a situação econômico-financeira da companhia se deteriora (e vice-versa). Adicionalmente, o presente estudo demonstrou que o aumento da efetividade dos mecanismos externos de governança corporativa, verificado por meio da intensificação da atividade sancionadora do regulador e do aumento da atenção dada pela mídia à atuação dos conselhos de administração, impactou positivamente a diligência dos conselheiros. Limitações – A amostra constituiu-se por empresas que estavam em operação tanto em 2006 quanto em 2017. Assim, empresas que possivelmente vivenciaram situações de elevado estresse podem não ter sido capturadas na pesquisa. Aplicabilidade do trabalho – A partir dos resultados do trabalho, o regulador e a mídia podem conhecer a real dimensão do impacto que provocam sobre o comportamento dos conselheiros de administração. Construções para a sociedade – Ao conhecerem a importância do seu papel, o regulador e a mídia podem intensificar a fiscalização sobre a atuação dos conselheiros de administração, contribuindo para o efetivo cumprimento da legislação, para o aumento da transparência e, consequentemente, para o desenvolvimento do mercado de capitais nacional. Originalidade – Pelo conhecimento do autor, este é o primeiro estudo que relaciona risco com diligência.