Análise da volatilidade e prêmio de risco de fundos de investimentos alternativos
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Data
2023-08
Orientador(res)
Tenani, Paulo S.
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Resumo
Os retornos de fundos de investimentos alternativos, por conta de sua baixa frequência de publicação e iliquidez, estão quase sempre sujeitos à correlação serial, o que acaba suavizando as séries de retorno e subestimando o risco que esses investimentos de fato parecem correr. Este estudo explora duas formas de remover esta correlação serial e criar duas séries de retornos que estariam dessuavizadas. Ao final, um modelo com seis fatores de risco é utilizado em cada uma das séries para compreender a composição do prêmio de risco dos retornos originais e dos dessuavizados. Utilizando uma amostra com 85 retornos trimestrais para cada índice representativo de fundos de private equity, venture capital (early e late stage), real estate e private debt, o estudo mostra que os retornos observáveis dos investimentos alternativos subestimam significativamente o risco que estas classes correm e que elas estão mais expostas e correlacionadas aos riscos dos mercados tradicionais do que se esperaria.