Fatores de sustentabilidade nas decisões de investimento em empresas de geração de energia elétrica: uma análise hierárquica de importância
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Data
2025-07-14
Autores
Orientador(res)
Felsberg, Annelise Vendramini
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Resumo
A crescente pressão por práticas sustentáveis no setor de geração de energia elétrica, aliada às mudanças climáticas e à urgência da transição energética, torna essencial compreender como fatores de sustentabilidade influenciam as decisões de investimento. Este estudo buscou responder à questão: quais fatores ligados à sustentabilidade impactam as decisões de investimento em empresas de geração de energia elétrica e como podem ser hierarquizados em termos de importância?. Conduziu-se a pesquisa no contexto do setor hidrelétrico brasileiro — segmento intensivo em capital, altamente regulado e vulnerável a riscos climáticos. A relevância do estudo decorre da escassez de análises empíricas que tratem da integração entre sustentabilidade e finanças no setor elétrico nacional. Para preencher essa lacuna, adotou-se um estudo de caso único na CTG Brasil, com base em entrevistas realizadas com nove gestores da organização, análise documental (Relatório de Sustentabilidade – Grupo Report, 2023) e revisão da literatura especializada. A análise qualitativa seguiu a metodologia Gioia, que permitiu estruturar os dados empíricos em conceitos de primeira ordem, temas de segunda ordem e dimensões agregadas. Emergiram nove dimensões centrais, com destaque para: estratégia ambiental, governança em sustentabilidade, dinâmica de stakeholders e priorização de investimentos. Em seguida, aplicou-se o Analytic Hierarchy Process (AHP), que possibilitou hierarquizar esses fatores, atribuindo pesos relativos às dimensões identificadas. O AHP revelou que critérios tradicionais — como retorno financeiro, conformidade regulatória e mitigação de riscos — ainda predominam sobre fatores ESG, embora estes últimos venham ganhando relevância, sobretudo no engajamento de stakeholders e na estratégia de reputação. Os resultados evidenciam que, embora a CTG Brasil declare compromisso com práticas sustentáveis e diretrizes ESG, a sua incorporação efetiva nas decisões de investimento ainda é limitada e pouco estruturada. Observou-se ausência de metodologias formais para priorizar fatores ESG e carência de instrumentos como o cálculo de retorno sobre investimento da sustentabilidade. Conclui-se que existe amplo espaço para evolução na integração entre sustentabilidade e decisões de investimento no setor de geração hidrelétrica. O estudo sugere que a adoção de modelos integrados, capazes de equilibrar retorno econômico, impacto socioambiental e riscos de longo prazo, pode aumentar a coerência entre discurso institucional e prática empresarial, fortalecendo tanto a competitividade quanto a legitimidade social das empresas do setor elétrico