Análise de desempenho de fundos de investimento multimercados no contexto do evento da pandemia de Covid-19
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Data
2025-06-10
Autores
Orientador(res)
Bragança, Gabriel Godofredo Fiuza de
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Resumo
Este estudo tem como objetivo analisar o desempenho de fundos de investimento multimercados no Brasil no contexto de alta volatilidade e incerteza provocadas pelo evento de crise da pandemia da COVID-19, mais especificamente verificar se seus gestores foram capazes de gerar retornos acima do que seria esperado (retornos anormais), diante da flexibilidade na alocação de ativos proporcionada por esta categoria de fundos. Para tanto, foi utilizada uma amostra de 1.289 fundos multimercados, distribuídos entre suas diferentes classes e subclasses. A análise foi realizada por meio da metodologia de estudo de eventos, tendo como evento de referência a declaração oficial da pandemia pela Organização Mundial da Saúde (OMS), no dia 11 de março de 2020, e considerando uma janela de estimação de aproximadamente um ano de dados diários, ou 249 dias úteis (20/02/2019 a 19/02/2020), para determinação dos parâmetros dos modelos de mensuração do retorno normal, e uma janela de evento de 73 dias úteis (20/02/2020 a 08/06/2020), visando verificar a existência de retornos anormais estatisticamente significativos para cada uma das subclasses. Foram utilizados dois modelos para mensuração dos retornos normais, quais sejam, o modelo de mercado (Market Model) e um modelo multifatorial com base em análise de estilo aplicada a fundos multimercados, a fim de contemplar fatores de risco representativos para esta categoria de fundos. O estudo mostrou resultados similares para ambos os modelos, nos quais a maioria das subclasses analisadas não apresentaram, em média, retornos anormais positivos estatisticamente significativos, exceto as subclasses “Estratégia Macro” e “Long&Short Direcional” para o modelo de mercado, e a subclasse “Estratégia Macro” para o modelo multifatorial, o que sugere posterior avaliação mais aprofundada acerca desta subclasse.