Volatility spillover between crude oil and Brazilian biodiesel feedstock

Abstract

Brazil has emerged as a significant producer of biodiesel in the past decade, resulting in a fundamental transformation of vegetable oil consumption. More specifically, soybean oil, which represents about 80% of the country’s annual vegetable oil production, has experienced a notable transition from being primarily utilized for food consumption to being utilized as fuel, accounting for nearly half of its usage. This development carries implications for the potential impact of energy sector volatility on the food industry. Studies have shown that the prices of vegetable oil in the United States and Europe have become cointegrated to crude oil prices. However, there is limited understanding regarding the Brazilian market and the extent to which volatility spills over between the two sectors. In this article, we measure volatility spillover between international crude oil market and Brazilian biodiesel feedstock. We account for structural variations in data by splitting our weekly returns in two: from May 2000 to December 2007 and from January 2008 to December 2022. We find no evidence of volatility spillover prior 2008, but we evidence of volatility spilling over from crude oil to soybean oil after 2008.

O Brasil emergiu como um importante produtor de biodiesel na última década, resultando em uma transformação estrutural no consumo de óleo vegetal. Mais especificamente, o óleo de soja, que representa cerca de 80% da produção anual de óleo vegetal do país. O óleo de soja deixou de ter como principal aplicação a destinação alimentícia, para a produção de biocombustível, respondendo por quase metade de seu uso. Esse desenvolvimento traz implicações para o potencial impacto da volatilidade no setor de energia sobre a indústria alimentícia. Uma vez que existe evidência de cointegração entre óleo vegetal nos Estados Unidos e na Europa com os preços do petróleo bruto. No entanto, há uma compreensão limitada sobre o mercado brasileiro e a extensão em que a volatilidade se propaga entre os dois setores. Neste artigo, medimos a transmissão de volatilidade entre o mercado internacional de petróleo bruto e a matéria-prima brasileira para biodiesel. Consideramos variações estruturais nos dados dividindo nossos retornos semanais em dois períodos: de maio de 2000 a dezembro de 2007 e de janeiro de 2008 a dezembro de 2022. Não encontramos evidências de transmissão de volatilidade antes de 2008, mas evidenciamos a transmissão de volatilidade do petróleo bruto para o óleo de soja após 2008.